“保险护航”下透视硬科技主线 指数全年跑出46.3%的涨幅

《金证研》 启明/作者

正值两会开幕之际，2026年3月2日，科技部、金融监管总局、工业和信息化部、国家知识产权局联合印发《关于加快推动科技保险高质量发展 有力支撑高水平科技自立自强的若干意见》的通知。该《意见》旨在健全重大技术攻关风险分散机制，建立科技保险政策体系。

数据显示，2025年上证科创板综合指数涨幅为46.3%，高于沪深300的17.66%，科技主线在过去一年已得到市场的充分演绎。《意见》所聚焦的实际上是科技创新的另一面，即风险分担机制的建立。通过科技保险分散攻关风险，引导保险资金成为“耐心资本”，关注制度建设或远比追逐一个涨跌数字更为重要。

一、科技保险20条举措出台，如何为科创企业降低试错成本“保驾护航”？

本次《意见》内容共计20条，其中核心在于推动保险业融入科技企业创新之中，降低科技企业的试错成本。该意见围绕“保障谁、保什么、怎么保”，从五个方面聚焦发力，推动新时期科技保险高质量发展。

其中，《意见》明确提出了提升科技型中小企业保障水平，推广便捷便利的科技保险产品，增强企业创新发展的风险防御能力，并扩大覆盖面，减少因财产损失、研发失败、转化不畅、知识产权侵权、人工智能系统责任等风险带来的经济负担。

2025年前三季度的数据显示，科创板企业研发投入总额高达1,197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4%，持续大幅领跑A股各板块，此外35家科创成长层未盈利企业，研发强度中位数进一步增加至44.3%。

不难看出“烧钱”是科技创新必不可少的环节，正因科创企业的高投入高风险的特点使得其在融资方面造成困难，尤其是中小型科技企业。

科技保险的优化也会增强金融机构对科技企业的信心，推动信贷、股权等资本更顺畅地流向硬科技领域，从产业层面看，这项政策将显著降低人工智能、集成电路、量子科技等前沿领域企业的创新试错成本。

此外，当保险机制能够为研发失败、转化不畅等风险提供一定程度的对冲，金融机构对科技企业的授信政策或会调整，毕竟人工智能、集成电路、量子科技等前沿领域的“创新试错”成本正在被系统性降低。

从产业层面看，这是为企业“减负”，从基金市场层面看相当于为赛道铺设了更厚实的缓冲垫。

换言之，理解这一政策的意义，不在于寻找下一个短期热点，而在于重新评估科技资产的底层逻辑。

二、科创“交卷”七成营收增长，指数全年跑出46.3%的涨幅

在政策端对科创领域的持续发力下，科技已成为近年来国内资本市场的主线。

截至2026年3月4日，上证科创科创板综合指数，年内涨幅5.65%，近三个月涨幅达到11.38%。而2025全年涨幅则为46.3%，高于同期沪深300指数的17.66%，是2025表现亮眼的规模指数之一。

上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。

指数发布日期为2025年1月20日，指数样本量为580家企业证券，指数自由流通市值为56,856.39亿元，样本平均自由流通市值98.03 亿元，样本自由流通市值中位数43.92 亿元

截至2026年3月4日，该指数一级行业分布为信息技术54.3%、工业25.39%、医药卫生11.72%、原材料3.73%、通信服务2.73%、可选消费1.67%、主要消费0.36%、能源0.1%。可以看到信息技术占比过半，体现出当前科技板块中人工智能的热潮带动资金向相关产业链流入。

前十成分股中，前八位一级行业分类均为信息技术，进一步细分至二级行业，则八家企业中有六家属于半导体行业，两家为计算机行业。截至2026年3月4日，前十成分股分别为海光信息、寒武纪、中芯国际、中微公司、澜起科技、金山办公、芯原股份、拓荆科技、联影医疗、百利天恒。

从业绩表现上看，科创板公司在盈利上实现大幅增收。截至2026年3月2日，科创板公司均以业绩快报或年报形式完成2025年度业绩情况的披露。数据显示，科创板公司预计2025年实现营业收入15,917亿元，同比增长10.3%，其中，超七成公司实现营收增长，74家公司增幅超过50%；科创板公司预计2025年实现净利润591亿元，同比增长近三成，达28.2%，其中，近六成公司净利润实现同比增长，93家公司增幅超过50%，40家大幅增长100%以上，52家扭亏为盈。

据东方财富Choice数据，经不完全统计，截至2026年3月4日，已发行的科创综指指数化产品约有62只，规模总计约186亿元。

展望未来，本次《意见》的提出有望增强金融机构对科技企业的信心，推动信贷、股权等资本更顺畅地流向硬科技领域。随着人工智能、半导体等前沿领域的不断突破，科创板作为中国新质生产力的核心承载平台，将继续引领经济结构转型升级，进一步巩固并深化科技作为资本市场长期主线的战略地位。